מימון למתקדמים

מודל חזית יעילה משופרת


 CAPM –  Capital Asset Pricing Model

נכיר תחילה 2 מונחים חדשים, בליווי תרשים 16:

  1. קו שוק ההון - CML (Capital Market Line) CML הוא קו היוצא מהנקודה rf ומשיק לחזית היעילה.
  2. סל השוק (m) לסל בנקודת ההשקה (של CML עם החזית היעילה) נקרא סל השוק וסימולו M (קיצור של Market).

סל השוק הוא סל תיאורטי שהרכבו לא ידוע אך מקובל בכל מדינה ליחס אותו לסל מניות מוביל בה, כגון: S&P ו-DJ (בארה"ב), Nikkei (יפן), Dax (גרמניה) וכיו"ב, או לחילופין לסל מניות כלל עולמי.

ישנם המייחסים את סל השוק לסל המכיל את כל המניות בשוק בהרכב כלשהו, על פי שווי השוק שלהן.

תרשים 16

 חזית יעילה משופרת

כל נקודה על CML, כפי שתווכחו מההסבר בהמשך, מייצגת תיק השקעות שמכיל שני מרכיבים:
  • סל השוק (M).
  • נכס חסר סיכון (rf).
ההרכב הפנימי שלהם משתנה מנקודה לנקודה על CML.
תיקי ההשקעות הממוקמים על CML הופכים להיות חלופה משופרת לחזית היעילה, למעט סל השוק עצמו (M) שמשותף לשניהם.

מודל חזית יעילה משופרת 562מודל חזית יעילה משופרת